检测风云后，农民山泉能靠降价拯救股价吗？

发布时间：2025-05-15　点此：823次

来历：巴伦中文

炎夏如火，六月以来极点高温继续暴虐，成为近年来稀有之景。随同高温气候的不断加重，水饮商场的竞赛也到达了史无前例的白热化阶段。

7月15日，香港消委会一则陈述指出农民山泉与百岁山的瓶装水溴酸盐含量达欧盟限值，受该音讯影响，农民山泉（09633.HK）当日股价大跌4.56%，市值一天内蒸腾近180亿港元。

音讯一经曝光，农民山泉与百岁山敏捷反响。农民山泉严正声明指出陈述根据过错规范，现已损害到名誉，要求消委会抱歉。而7月18日上午，香港消委会发布相关弄清公告。在此举与娃哈哈集团宗馥莉离任风云的两层推进下，农民山泉当日港股股价得以上升，涨幅扩展至8%，市值也重返4000亿港元。

虽然检测风云往后农民山泉股价一度上扬，但纵观其2024年的走势仍是显得疲软。到7月24日收盘，农民山泉股价大跌7.1%，收盘价仅为30.75港元/股，较5月3日47.92港元的阶段高点累计跌幅近36%，市值大幅缩水超1800亿港元，且股价已迫临2022年3月创下的30.23港元前史低点，反映出商场对其未来开展的慎重情绪。

这也不难看出，农民山泉为何急于与香港消委会“正面交锋”，其背面或许与本年水饮商场日益剧烈的竞赛态势不无关系。

价格战再起波澜，水饮商场重返1元年代

据海通世界研报，2023年，包装水在软饮全体商场的比例达35.6%。在包装水这一细分范畴，农民山泉、怡宝、景田（百岁山）及娃哈哈位居商场前四强。

详细而言，在国内包装水商场，农民山泉处于抢先方位，以26.5%的商场比例稳居第一，且相较于2014年的数据其商场占有率增加6个百分点。紧随其后的是怡宝，以21.3%的商场比例占有第二名方位，而娃哈哈纯净水则以9.9%的商场占有率位列第四。

但是，进入2024年以来，包装水职业风云变幻，农民山泉的领头羊方位因言论风云、经营战略改变以及新式品牌的强势兴起而面对史无前例的应战，其冠军宝座好像不再如往昔那般安定。

宗庆后逝世之后，娃哈哈凭仗深沉的情感枢纽点着了商场的出售热潮。据飞瓜数据提醒，3月娃哈哈在抖音途径销量飙升，到达0.75亿~1亿元，这一数字为2月销量的十倍之多。为连续微弱增加势头，娃哈哈也不断拓展其出售途径。3月期间，一封以娃哈哈名义发布的“致全体出售人员的一封信”广为流传，信中明确提出“终端铺货突击战”的经营战略，企图进一步安定商场比例。

据《我国企业家杂志》报导，娃哈哈在随后两个月内增加了对线下途径的布局，一起对出售人员设定了更为严厉的绩效考核规范。此外，娃哈哈还加大相关茶饮品牌的推行力度，这些品牌产品敏捷浸透并连续占有一二线城市各大超市与便利店。

在娃哈哈如此强势的商场攻势下，很多便利店与水站商家纷繁反应，农民山泉的商场体现确实遭到不同程度的涉及与影响。与此一起，今麦郎蓝标水为应对商场改变也采纳贱价促销战略，其定价显着低于农民山泉、怡宝及娃哈哈等品牌产品。

面对如此剧烈的商场竞赛，农民山泉显着已无法坚持张望情绪。

4月，农民山泉推出绿色包装纯净水，并在十几天内敏捷在全国范围内铺开至线下零售终端。初期绿瓶水与经典红瓶水均保持2元定价，随后为抢占商场比例，绿瓶水敏捷下调价格以更具竞赛力的姿势入市。

据揭露信息核算，现在农民山泉绿瓶装纯净水12瓶装价格在8.9~9.9元不等，均匀每瓶价格介于0.74~0.83元之间；相较之下，农民山泉红瓶天然水价格略高，12瓶装价格在10.9~12.9元之间。而怡宝纯净水同标准价格在10~11元左右，娃哈哈纯净水同标准为13.9~14.9元左右。

回忆过往，2008年，怡宝率先将瓶装水定价提高至2元，引领我国瓶装水商场迈入“2元年代”。随后在2018年康师傅、可口可乐等巨子纷繁跟进，1元瓶装水简直退出前史舞台。但是，本年的商场格式再次生变，农民山泉强势入局纯净水范畴，竟意外促进我国包装水商场重现1元价格的亲民现象。

价格战确实取得成效，农民山泉官方数据显现，在5月31日至6月3日短短数日内，绿瓶纯净水销量打破百万件，在618购物节中更是登顶京东水饮新品排行榜第一。

值得注意的是，近三年来农民山泉包装饮用水的收入增速正在逐步放缓。2021年到2023年期间，农民山泉包装饮用水营收分别为170.58亿元、182.63亿元和202.62亿元，同比增加22.1%、7.1%和10.9%。期间茶饮料事务异军突起还导致包装饮用水事务在公司全体营收中的占比呈逐年下降趋势，从2021年的57.4%降至2022年的54.9%，再到2023年的47.5%。

此外，与瓶装水价格遍及下调的趋势构成鲜明对比，桶装水的进货价格悄然攀升，从原先的每桶15元上涨至18元。虽然这一轮提价没有直接反映到顾客端的零价格格上，但经销商们已显着感遭到赢利空间被进一步紧缩。

农民山泉此番动作不仅是对商场战略的调整，也泄漏出在当时商场环境下，即便是职业巨子也需面对许多应战与不确定性，除了安定在天然水、矿泉水范畴的商场方位外还需寻觅新的事务增加点，其境况之奇妙，可见一斑。

华润饮料IPO在即，农民山泉面对商场比例新应战

农民山泉的竞赛地图远不止瓶装水商场价格战，其面对的检测已蔓延至本钱商场。继农民山泉之后，又一家包装饮用水公司行将登陆港交所。

7月10日，证监会正式发表关于华润饮料赴港上市存案通知书，后者拟发行不逾越405,882,200股境外上市普通股。

此前，华润饮料已于4月22日向港交所递送招股书，联席保荐人为中银世界、中信证券、美银美林、瑞银集团。令人瞩目的是，从递送招股书到获IPO存案，华润饮料仅用时不到三个月。

招股书显现，2023年，华润饮料旗下旗舰品牌“怡宝”水产品出售量超146亿瓶，零售额完成395亿元，为当年我国即饮软饮商场中零售额逾越300亿元品牌的七强之一。在更详细的商场细分中，按零售额核算，华润饮料2023年在国内包装饮用水商场排名第二，一起在国内饮用纯净水商场位居第一。

在纯净水范畴，怡宝的品牌方位无疑安定且抢先，龙头方位实至名归。但是当调查视界拓展至整个包装饮用水商场时，华润饮料的排名状况却略显为难。灼识咨询陈述显现，2014年至2023年的十年间，虽然华润饮料在包装饮用水商场的零售额方面继续占有第二方位，但长期以来这一范畴的第一名一直被农民山泉所占据。

因此在本次招股书中，华润饮料也毫无保留地展示出自己的野心，指出此次上市征集资金将投放于多个要害范畴：一是用于战略性扩张和优化产能，扩展商场比例；二是加快出售途径扩张及提高途径功率；三是进行出售和营销活动，强化品牌形象；四是增强产品研制才能，继续拓展新的产品品类；此外还将重视数字化晋级以及潜在出资并购等方面。

值得一提的是，华润饮料在2015年曾凭仗超100亿元的营业额，以0.3%纤细优势逾越农民山泉时间短登顶职业第一。但次年便敏捷被农民山泉夺回，华润饮料从头回落到第二名。现在，若华润饮料可以成功上市并顺畅征集资金，取得雄厚本钱后台的怡宝，或许有时机进一步缩小与农民山泉的距离。

并且自2023年起，华润饮料在深化产品布局、加快工厂扩建及拓展出售途径等方面不断发力。现在公司具有包含“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”、“假期系列”和“佐味茶事”等在内的13个品牌，合计56个SKU。而其间“至本清润”、“蜜水系列”、“假期系列”、“火咖”及“午后奶茶”五大品牌的零售额均已逾越1亿元，华润饮料在细分商场的强壮竞赛力无疑也给农民山泉带来不小商场压力。

虽然短期内，农民山泉或许能依托打“价格战”安定其商场比例，但从久远视角审视，这种战略的继续有效性将面对检测。大和研究陈述指出，考虑到营运去杠杆化和行销出资，估计本年下半年盈余按年跌13%，目标价由48港元降至36港元，主张出资者静待直至包装饮用水事务回稳。到发稿日，农民山泉报30.55港元/股，跌幅0.97%，总市值3436亿港元，这一商场体现背面，也仍旧映射出出资者关于公司未来开展途径的深入重视与隐忧。

文｜杜心怡

修改｜喻舟

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（本文内容仅供参考，不构成任何方式的出资和金融主张；商场有危险，出资须慎重。）

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