估值涨了20倍浦东国资、沙特阿美投的AI制药“独角兽”英矽智能再冲港股｜IPO直通车

发布时间：2025-05-16　点此：723次

编者按：在本钱商场的浪潮中，初次揭露募股（IPO）一向备受瞩目，它是企业展开的要害里程碑，也是投资者重视的焦点。

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自2025年3月开端，由财联社与《科创板日报》联合出品的创投日报正式敞开“IPO直通车”栏目，咱们将对话企业创始人、天使创投人，为您全方位出现IPO的台前幕后；咱们将搭乘“直通车”，深化企业、奔赴路演现场，榜首时间为您带来最鲜活的IPO展开、最专业的解读剖析。

不论您是企业家、投资者，仍是本钱商场的重视者，“IPO直通车”将是您观察IPO商场的重要窗口，一起见证本钱商场的风云变幻。

《科创板日报》5月9日讯（记者余诗琪）又一家AI制药“独角兽”闯关港股。

5月8日，港交所官网显现，英矽智能（Insilico Medicine）现已向港交所递送上市请求，由摩根士丹利、中金公司、GFSHK担任联席保荐人。

这不是英矽智能初次冲刺港股IPO，此前它曾披着“AI制药榜首股”的光环在2023年6月、2024年3月两次向港交所递表，但均因未能在半年内经过聆讯而失效。而让比它晚一步的晶泰科技完结后发先至，在2024年6月成功上市。

三年三次递表背面，是英矽智能对本钱商场的执着，亦是AI制药职业窘境的缩影——技能光环难掩商业化焦虑，商场对AI制药推翻传统药物研制的预期正回归理性。此次能否成功闯关，不只关乎英矽智能的未来展开，更可能为AI制药赛道定下估值与决心的新锚点。

估值翻了20倍

英矽智能的故事始于2014年。创始人Alex Zhavoronkov在美国创建Insilico Inc.，专心于开发AI药物研制渠道。前期的PandaOmics（靶点发现东西）、Chemistry42（小分子规划渠道）等技能模块虽具立异性，但间隔真实的药物开发尚有间隔。

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直到2019年香港总部建立后，公司才发动首个药物发现项目。尔后十年，英矽智能在本钱助推下快速兴起，累计融资超5.3亿美元，投后估值从5440万美元跃升至13.3亿美元，翻了20多倍。

英矽智能的融资进程，简直便是一部AI制药赛道在一级商场的的“吸金大法”。2018年，公司以600万美元的A轮融资拉开序幕，投后估值5440万美元。此刻的投资者以启明创投、药明康德相关基金WuXi等专业组织为主，押注的是AI技能在靶点发现范畴的潜力。

2019年B轮融资规划扩展至3680万美元，估值打破1亿美元，公司一起发动首个药物开发项目，AI制药开端真实从实验室走向工业落地。

2021年至2022年，公司接连完结5轮融资，募资总额达3.05亿美元，估值从5.85亿美元飙升至8.95亿美元。这一时期首款候选药物ISM001-055获得展开临床实验的IND同意，进入全球多中心临床实验。

本年2月，由浦东创投和浦发集团和惠理集团联合领投的1.22亿美元E轮融资则依托ISM001-055在临床IIa期活跃数据，将公司估值推高至13.3亿美元。

本钱结构的改动相同耐人寻味。前期以启明创投、立异工场等风投为主导，后期则引进复星实业、赛诺菲等工业本钱，D2轮还吸引到沙特阿美旗下Prosperity 7的参加，最后又引进浦东创投、锡创投等政府布景基金入局。这种“风投+工业+世界本钱+政府”的多层次本钱网络并不多见，英矽智能的吸金才能可见一斑。

3年亏了30亿

和英矽智能吸金才能构成正比的是它的烧钱速度。

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招股书显现，2022年、2023年2024年，英矽智能别离亏本2.21亿美元、2.11亿美元、1709.6万美元，算计亏本额超越了30亿人民币。其间，出售开支、研制开支、行政开支是英矽智能首要的烧钱项，近两年的开支都超越1亿美元。

不过，英矽智能在招股书中称，其具有满足的营运资金以敷衍当时需求及最少12个月内的需求。

在英矽智能的招股书中，特发性肺纤维化（IPF）医治药物ISM001-055被重复提及。这款彻底由AI渠道驱动的候选药物，承载着公司“推翻传统研制”的野心。从靶点发现到提名临床前候选药物仅用18个月，I期至IIa期临床实验耗时9个月，临床前投入仅260万美元——这些数字相较于职业均匀的4.5年和数亿美元本钱，可谓“展开神速”。

到2025年，ISM001-055已在我国完结IIa期实验，现已发布了活跃的顶线数据，显现了杰出的安全性和耐受性；美国IIa期实验的首例患者也于2024年完结给药。此外，该药物已获得FDA孤儿药资历确定，并方案拓宽至肾纤维化适应症及吸入剂型。顺畅的话，英矽智能可能在未来几年迫临商业化结尾。

这对英矽智能乃至职业来说都是个要害节点，其联合首席执行官任峰曾表明，AI制药要想打破僵局，就有必要有一款彻底有AI发现靶点的药物，获得有里程碑含义的展开，比方进入三期临床实验，乃至是获批上市，这对整个职业都将起到比较大的促进作用。”

有必要供认的是，在光鲜数据背面，AI制药的“信赖赤字”一直如影随形。英矽智能声称其AI渠道已生成超20项临床或IND阶段财物，并与赛诺菲、美纳里尼等药企达到总额超20亿美元的协作，但工业界的慎重情绪并未改动。以与赛诺菲的协作为例，12亿美元协作的总规划中，首付款仅2150万美元，占比缺乏2%。这种“低首付+高里程碑”的形式，折射出传统药企对AI技能的不确定性顾忌——他们愿意为可能性付费，却不肯承当过多危险。

更深层的质疑在于，全球尚无任何一款彻底由AI发现并成功上市的药物。英矽智能的窘境并非个案。抢先上市的晶泰科技，在2024年财报中泄漏，其智能机器人事务收入占比已达61%，远超药物发现事务的18%增速。公司更名“晶泰控股”、跨界新能源与新材料等动作，暴露出AI制药企业遍及的焦虑——技能变现难、本钱耐性有限。

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