读财报｜农民山泉上半年喜忧参半：茶饮料营收大增，包装水少赚19亿元

发布时间：2025-05-15　点此：349次

8月28日，发布半年报后的第一个交易日，农民山泉股价大跌，到当天收盘，跌落10.43%至27.05港元/股。前一晚其发布的财报显现，上半年全体营收221.73亿元，同比添加8.4%。饮料类添加下，包装饮用水大幅下滑。

两极分化

8月27日晚间，农民山泉发布的财报喜忧参半。作为中心产品的包装饮用水体现不及预期，同比下降18.3%，饮料类则同比添加36.7%，呈现出两极分化的趋势。

详细来看，农民山泉包装饮用水的营收呈现了初次大幅跌落。在2024年的1月和2月，包装饮用水出售状况杰出，收益较上一年同期添加19%。但自2月底开端，品牌和产品遭到严峻的负面影响，导致上半年农民山泉包装饮用水产品收益85.31亿元，较上一年同期的104.42亿元下降18.3%，相当于少赚了逾越19亿元。

关于包装水下滑的原因，农民山泉在财报中归咎于网络舆情，“自2024年2月底开端，网络上呈现很多对本公司及创始人的言论进犯和歹意诽谤，对咱们的品牌及出售产生了严峻的负面影响”。

对此，农民山泉相关负责人向北京商报记者回应称，“这份中期成绩公告第一次显现了网络谣言和财政体现的相关。有业内人士预算，这次舆情令农民山泉上半年营收丢失逾越70亿元。”

财报还显现，农民山泉包装饮用水的营收占比大幅下降至38.5%，上一年同期为51%。相对应地，饮料产品在总营收中占比61.1%，成为成绩添加的最大支柱。

农民山泉的饮料产品首要分为茶饮料、功用饮料和果汁饮料三大板块。其间茶饮料持续保持高速添加，陈述期内收益为84.3亿元，同比添加59.5%，占总收益的38%；功用饮料的收益为25.5亿元，同比添加3.8%，占总收益的11.5%；果汁饮料的收益为21.14亿元，同比添加25.4%，占总收益的9.5%。

茶饮料已然成为农民山泉的“第二添加曲线”，其营收占比与包装饮用水平起平坐。内职业内卷下，农民山泉的两大茶饮料单品“东方树叶”和“茶π”呈现出较好的发展势头，依据尼尔森零售数据，2024年1－6月东方树叶出售额同比添加逾越90%，比较上一年1－6月简直翻了一倍。到现在，东方树叶在无糖茶商场的比例逾越70%，占有肯定的优势位置。

回归纯洁水赛道

在财报中，农民山泉还用了大篇幅解释做纯洁水的原因。

2024年4月，农民山泉推出了纯洁水产品，这是农民山泉时隔24年之后初次重回纯洁水赛道。农民山泉方面表明，“纯洁水产品与天然水产品相同来自优质天然水源，差异于商场上绝大多数同品类产品。纯洁水产品为550ml瓶装，运用与天然水产品相同的瓶型，标签则选用与天然水产品的赤色包装比照激烈的绿色”。

此前8月10日，央视财经频道《对话》栏目中，农民山泉董事长、总经理钟睒睒透露了从头推出纯洁水的原因，“假如没有本年这次网络争议，我永久都可能不会出产纯洁水。从头推出纯洁水，是还给顾客挑选权”。

钟睒睒称，此前不会挑选做纯洁水，由于其时天然水做的纯洁水和自来水做的纯洁水是不一样的，都能喝得出来。水傍边的矿物质是需求长时刻摄入的，年岁大的人，没有矿物质的水要尽量少喝。

不过，回归纯洁水赛道后，农民山泉的毛利率却呈现下滑。上半年，农民山泉完成毛利130.32亿元，同比添加5.9%，完成毛利率58.8%，同比下降1.4%。毛利率下降的首要影响要素包含纯洁水新品上市促销、包装饮用水销量下降带来固定成本分摊上升以及果汁饮料质料价格的上升。

财报还显现，本年上半年农民山泉存货为33.36亿元，比较上一年底存货添加了2.45亿元，比较上一年同期添加了9.43亿元。一起，存货周转天数也在添加，由上一年上半年的50.4天添加至本年上半年的64.2天。

近期，北京商报记者造访商场发现，本年夏日农民山泉经过各大途径和终端推行纯洁水，部分途径打出8.9元/包，折合约0.74元/瓶。受农民山泉影响，娃哈哈、今麦郎等纯洁水品牌纷繁跟进价格战，对农民山泉构成围住之势。

在中期成绩阐明会上，农民山泉管理层表明，7－8月包装水商场比例环比上升，但言论事情的冲击没有彻底消除，估计未来康复还有比较长的时刻。农民山泉还估计，下半年净利率略低于上半年，2023年全体公司现已做到了较高的净利率水平，2024年会有小幅的下降，可是全体仍是在稳健的水平。公司不以OPM（做大做强）战略为约束。年头的指引做双位数，不会为了达到某个方针而干事，长时刻有盈余的健康发展是管理层重视的首要方针。

500亿元大关难破

年头，农民山泉定下了双位数的添加方针，剑指500亿元营收大关。不过跟着半年报不及预期，下半年这个方针完成的难度颇大。

2023年，农民山泉全年营收426.67亿元，同比添加28.36%，按这个增速，2024年打破500亿元水到渠成。但从农民山泉近几年的财报来看，增速一向大起大落。2019－2023年，农民山泉营收增速别离约为17.32%、-4.76%、29.81%、11.93%及28.36%。

“本年农民山泉营收应该与上一年大致相等或略有添加，500亿元的方针完成起来仍是有困难的。”中国食品工业分析师朱丹蓬向北京商报记者表明，“受言论风云的影响，再加上掀起价格战，上半年农民山泉包装饮用水下滑归于意料之中。但农民山泉的规划和品牌效应不容忽视，下半年纯洁水事务或完成反弹。”

知名品牌定位专家与危机公关专家詹军豪表明，“虽然短期内成绩受创，但农民山泉的品牌影响力和商场根底深沉，若能有用应对舆情，康复顾客决心，下半年包装水事务有望企稳上升。一起，农民山泉茶饮料的微弱添加，特别是东方树叶的明显体现，显示了其多元化战略的成功”。

不过，在君智战略咨询职业部总经理陈方超看来，“因商场比例相差不大，此刻对怡宝来说是个逾越的时机。除加大营销推行外，更重要的是加大铺货、晋级产品及发力相关多元，以对接顾客不断晋级的饮水需求”。

跟着无糖茶终端热战，品牌的溢价空间在削减，农民山泉将面对更大的应战。如康师傅上半年推出“茶的传人”，一致推出“春拂绿茶”，可口可乐、娃哈哈、怡宝和雀巢等传统饮料巨子也纷繁进场，以及元气森林、果子熟了、茶小开、有丛气等新势力品牌后期发力。

北京商报记者孔文燮

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